养老保险多元化投资新路径逐渐明晰。《经济参考报》记者日前从权威人士处获悉，为实现养老保险基金进一步保值增值，相关部门正在抓紧研究扩大养老保险基金投资范围的多个途径，包括加快实施划转国有资本充实社保基金，并在规模和速度两方面同时发力；今年内或全面启动城乡居民养老保险基金的委托投资；酝酿企业年金和职业年金投资的税收优惠政策；探索养老保险基金境外投资和开放个人投资选择权等内容。

内专家表示，随着包括个人储蓄、保险在内的几十万亿民间资产更多投入到养老储备中来，我国也将有更强信心和更大能力应对老龄化高峰的挑战。

我国养老保险基金支出规模仍在不断增加。人社部数据显示，2017年五项社会保险基金总支出增长21.9%，其中职工基本养老保险基金支出增幅达18.6%。“随着人口老龄化加快，社会保险制度内人口抚养比不断下降，基金总体支付压力仍在加大，虽然基金结余总量每年都在增长，但是支撑能力呈下降趋势。”人社部基金监管局局长唐霁松表示。

在业内人士看来，“保底”和“开源”是养老保险基金保值增值的两大砝码，市场化多元投资运营仍有较大的潜力空间。

在保底方面，唐霁松坦言，目前划转国有资本充实社保基金偏低偏慢，仅在两个省和五家央企试点，也都没有正式实施，难以应对迅速到来的人口老龄化风险，因此，无论是划转规模上还是划转速度上都需要再提高。

有专家分析称，根据国务院去年年底划转部分国有资本充实社保基金实施方案推算，至少补充养老金10万亿元规模，对保证养老金充足和按期足额支付会起到关键性作用，以后再根据养老金改革和发展需要进一步研究划转。

在开源方面，政府将推动扩大基本养老保险基金投资规模，健全监管框架和配套措施，督促地方开展委托投资。人社部数据显示，截至2018年5月底，全国共有14个省份签署了5850亿元的委托投资合同，其中3516亿元资金已经到账投资。2017年累计投资收益额87.83亿元，投资收益率为5.23%。

“目前，全国社保基金理事会投资运营的钱仅有几千亿，不到存量的10%，这远远不够。”中国社会保险学会会长胡晓义表示。“为了加速养老储备资金的积累，应扩大养老保险基金投资范围，进一步研究投资多元化问题。”

记者了解到，目前城乡居民基本养老金累计结存达到6318亿元。政策层面上，财政部社会保障司和人社部基金监管局正在抓紧研究，今年内有望全面启动城乡居民养老保险基金委托投资。

企业年金和职业年金投资空间也有待拓展。截至2017年底，全国有8.04万家企业建立企业年金，2331万职工参加，积累基金1.3万亿元，当年投资收益率为5%。

“目前，企业年金和职业年金的投资尚无法律法规支撑，投资税收优惠政策也迟迟未出台，既拉低了基金投资收益水平，也在一定程度上影响了各地委托开展投资的积极性。”唐霁松指出，通过税收优惠和投资政策调整，扩大养老保险投资范围势在必行。

人社部社会保险事业管理中心副书记郭建华认为，目前大量职业年金迟迟没有开展投资运营，是因为还存在不少担心，比如，担心遴选管理人不能公平公正，管理费用没有统一标准，投资运营收益低于其他省份等。对于各地普遍担心的问题，管理部门也将进一步出台指导性意见。

值得一提的是，近日，人社部发布了《关于企业年金基金管理机构资格有关事项的报告》，宣布启动新一期资格受理工作，这向市场释放了积极信号。

探索境外投资也已被列入研究清单。“就第二支柱来看，投资区域目前仅限于境内，参照国际经验，开展境外投资是分散风险、提高收益的有效选择。除了政策完善，在工作推动上也要更加积极。”唐霁松说。

个人养老金投资潜力也被普遍看好。“我国尚未开放个人投资选择权，这需要有政策引导的一个过程。为参保人提供多样化的投资产品选择，使其获得长期较高的投资收益，需要有关部门和社会各方面共同努力，打破局部利益格局。关键是打通银行、证券、基金、保险等业态通道，用统一的政策引导和统一的平台服务，从而使拥有巨大潜能的个人沉淀资金更多地投向自身的养老储备。”唐霁松说。

胡晓义也表示，应出台更有吸引力的政策加快发展第三支柱。如果把目前几十万亿民间资产更多投入到养老储备方面来，我们应对老龄化高峰的挑战就有了更多的信心和更强的能力。

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