中国人民银行14日公布，11月人民币贷款增加7946亿元，其中住户部门中长期贷款新增5692亿元，非金融企业及机关团体贷款增加1656亿元。11月末全国广义货币(M2)余额为153.04万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.3个百分点；狭义货币(M1)余额47.54万亿元，同比增长22.7%，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高7个百分点。专家表示，伴随着房地产调控升级，房贷回升恐难持续，基建相关贷款可能成为明年贷款投放主力。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为，11月M2同比增速较上月小幅下降的主因是11月外汇占款大幅减少3827亿元，创今年1月以来单月最大降幅，较10月多减1193亿元，拉低M2增速约0.1个百分点。

交通银行首席经济学家连平表示，在稳健紧平衡的货币政策下，M2与M1的增速差持续小幅收窄。M2增速维持基本稳定主要受益于央行稳健的货币政策。11月人民币汇率波动幅度较大，外汇占款承受较大压力，但央行通过公开市场操作和MLF对市场流动性做了一定程度补充，加上11月信贷新增投放规模高于市场预期，使得M2能维持基本平稳运行。

11月末社会融资规模存量为154.36万亿元，同比增长13.3%。1-11月，社会融资规模增量累计达16.08万亿元，比去年同期多2.49万亿元。11月社会融资规模增量为1.74万亿元，比去年同期多7111亿元。

对于11月社会融资规模增量上升，赵庆明表示，未贴现银行承兑汇票由减少转为增加是主因。11月未贴现银行承兑汇票增加1173亿元，今年3月以来首次增加，同比多增3718亿元。未贴现银行承兑汇票的增加可能与大宗商品交易活跃有关。此外，委托贷款、信托贷款和非金融企业境内股票融资的多增以及对实体经济发放外币贷款的少减，对社会融资规模上升也有贡献。

央行数据显示，11月人民币贷款增加7946亿元，同比多增857亿元。分部门看，住户部门贷款增加6796亿元，其中短期贷款增加1104亿元，中长期贷款增加5692亿元。

申万宏源证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，房贷和企业中长期贷款拉动11月贷款回升。分结构看，居民中长期贷款增加5692亿元，前期地产销售的滞后影响仍然明显；受制造业投资好转带动，企业中长期贷款回升。伴随着房地产调控升级，地产销售增速显著回落，按揭贷款增长可能持续承压，基建相关贷款可能成为明年贷款投放的主力。

货币政策方面，连平认为，考虑到美国加息条件成熟，欧洲实际上也在温和复苏，美国当选总统特朗普明年对华贸易政策如何还不得而知，当前国内货币政策最佳状态就是保持稳健，保持市场流动性合理宽裕，在一定程度上稳定人民币汇率。

来源：中国证券报