投资管理
“钱紧”或难再现 机构看好债市投资前景
据新华社报道消息，年中流动性状况再度成为债市投资者关注的焦点。但机构普遍认为，在流动性趋向宽松的背景下，去年同期的“钱紧”或难再现，未来债市投资前景看好。
去年６月流动性骤然紧张，成为内地债市的牛熊转折点。不过进入２０１４年以来，受益于基本面和资金面双重利好，一度深幅调整的债券市场出现明显复苏。
统计显示，截至６月５日，今年以来全市场６３４只开放式债券基金平均回报达４．１９％，其中６１只产品年内回报超过７％。
对此，光大保德信基金分析认为，资金面随存款回流出现明显松动，是今年债市走出“慢牛”行情的主要动因。一方面２０１４年以来银行风险偏好明显下降，导致资金需求出现下滑；另一方面，央行通过ＳＬＯ、再贷款等方式，对去年偏紧的货币政策进行了微调。
对于下半年债市投资，机构也普遍表现出乐观态度。
光大保德信基金在其《２０１４年下半年债券市场投资策略》中称，从近期央行公开市场操作来看，货币政策已经出现转向，并有望进一步加大再贷款力度，资金面将维持稳定。加上今年下半年整体经济增长仍将处于下行通道，通胀整体在低位徘徊，这些因素都将为债市继续走牛提供良好的市场环境。
就具体投资品种而言，机构认为利率品种和信用品种都会有一定上涨空间。从历史经验来看，利率债收益率定价中枢与７天回购利率中枢水平相对吻合。今年以来利率债收益率虽已出现一定幅度下降，但７天回购利率下降更为明显。若从具体数据上看，与目前７天回购利率中枢相比，未来利率债收益率仍有一定下行空间。
信用债方面，当前银行间企业债、中票等绝对收益水平都处于历史高位，未来仍有一定下行空间。从信用风险角度来看，未来信用债将出现分化，信用风险规模爆发可能性不大，更多将呈现“定点爆破”模式。
对于债券后市投资策略，基金专家表示，将继续秉承“绝对收益”投资理念，重点关注优质信用债投资机会，并尽量保持组合均衡配置，控制净值波动，以实现基金净值的稳定增长。
来源: 中国证券网
