央行近日在公开市场上频繁进行大规模国债逆回购操作，外界据此推测，央行降低存款准备金率和降息的可能性会减小。但央行行长周小川昨日的表态可能会让这些预期落空。他在中国社科院参加学术论坛的间隙告诉记者："哪种工具都不会被排除。"

    央行前日在公开市场上进行了1500亿元7天期和700亿元14天期逆回购操作，单日2200亿元的逆回购规模，创下了5月份重启逆回购以来的单日最高水平。巨量的逆回购操作可以起到缓解资金紧张的作用，有分析称，央行短期内降准和降息的必要性降低。

    在22日的论坛上，周小川保持了其公开演讲一贯的风格--讨论与主业关系不大但非常重要的话题，昨日的主题是正在征求意见的《上市公司员工持股计划管理暂行办法》。他认为，当前提出员工持股计划非常有道理，按要素贡献分配和增加居民财产性收入等提法为员工持股计划奠定了基础。

    周小川说，员工持股计划在中国的发展曾经走过弯路，上世纪90年代中期，企业的员工持股计划中出了较多丑闻，有不少经验教训。他分析说，当时的问题主要出在三个方面：一是计划缺乏透明度，一些员工持股计划实际是内部职工股；二是没有中介机构，特别是律师事务所参与；三是资本市场早期发行价格较高，持有内部职工股利润空间大。

    "现在看来有些问题已经有很大改观，很多问题在市场成熟的过程中比较容易解决。"周小川说，现在推动员工持股计划应该争取将制度设计得比较严密，使最终出台时能够减少出问题的可能性，不管对经济制度还是对资本市场发展都是一件好事。

    周小川评价说，一般来说通过真金白银购买股票的方式出问题可能性较小，但涉及到是否要有委托机构的问题，有的是通过工会，有的是成立基金，还有的是通过其他金融服务机构来实现，需要通过一些方法解决透明度问题。

    关于西方企业比较流行的股票期权激励方式，周小川认为期权激励在企业中有很好的正面作用，我国在这个方面也可以参考借鉴，应该重点关注会计处理问题。他说，股票期权激励的方式有很多优点，但会计处理不当可能给人钻空子的机会，现在会计准则应作出一些修订，即期权激励须在资产负债表中有所反映。

来源：证券时报