中国企业年金制度酝酿变革，长江养老保险股份有限公司探索市场化运作企业年金已现成效。作为专营养老金管理的金融机构，长江养老通过五年的专业化运营，截至2012年6月30日，受托管理的企业年金资产规模达298.57亿元，投资管理的企业年金资产规模达212.23亿元，服务企业客户5969家，管理账户数75.7万户。目前，长江养老管理着大约95%的上海企业年金。

目前长江养老已在国内首次试点推出企业年金投资公租房债权计划，投资资金已达6亿元，企业年金通过参与基础设施投资，扩大了投资范围，有利于其在安全稳健的基础上取得适度收益。长江养老总裁李春平表示，全球规范的养老金管理体系，一定是通过养老金政策制度体系的建立与金融的结合，才形成了养老金市场。长江养老作为补充养老金的管理平台，正是想把养老金体系和金融体系有效衔接起来。

作为惟一承接上海国际金融中心建设中关于“扩大企业年金投资金融类创新产品及重大基础设施建设方面的范围”工作任务的金融机构，2011年底长江养老经“一部三会”正式批复上海先行试点，打通了企业年金向民生保障建设的投资渠道。长江养老凭借此项目，再次荣获2011年度上海市金融创新成果奖。

李春平表示，公租房投资采用债权形式，由太平洋保险发行的债权计划，等于我们用企业年金去买债权计划间接投资公租房。投资收益为5年期金融机构贷款基准利率下浮12个点，保底收益为5%，这个债权计划期限是十年的。对于企业年金投资品种的创新，李春平解释称，企业年金是长期投资性质，需要稳健回报，相应投资需求，资产匹配比较难。他表示，希望通过投资公租房债权计划，既能够参与到基础设施投资中，也希望扩大投资范围，当然是在安全稳健的基础上、适度收益的情况下去选择更好的产品。

李春平称，目前全球养老金也面临投资挑战，经过2008年的金融危机之后，全球养老金投资出现了两个趋势：一是加大投资基础设施等比较长期安全的资产，二是加大另类投资比例，包括PE（私募股权）投资，购买一些长期资产，比如森林矿场等，用以对冲短期市场波动。

根据李春平的观察，美国401K（注：一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老保险制度，是目前美国诸多雇主首选的社会保障计划）近两年还出现了一种趋势，更多设计生命周期产品，即根据年金委托人的年龄不断调整投资组合，让委托人在生命不同阶段的风险承受能力相适应的前提下实现资本的最大增值。目前国内企业年金采取企业统一管理模式，而美国401K采用的是个人直接选择的模式。今后，中国的年金如果进入个人选择阶段，长江也会推出生命周期的产品来供客户选择。但在目前这个阶段，长江还是针对企业进行细分。总体都是安全第一，适度回报。

经过长江养老等养老险公司近五年来对企业年金的市场化探索，国内养老险公司面临的发展问题也日益受到社会关注。比如，养老保险公司的发展模式仍处于摸索阶段，盈利面临不确定。同时，激烈的市场竞争导致收费水平的下降和销售成本的提高，投入期拉长。另外，国内企业年金业务类别和产品不够丰富，在广义养老金领域的业务和产品创新也尚未有突破，资产管理能力亦有待提高。

李春平认为，养老金管理是金融与政策结合的领域，养老金如何投资管理首先需要政府在制度层面进行设计和决策。第一个问题是在顶层设计上需考虑养老三支柱的关系和比例。第二是养老金如何采取市场化方式保值增值，如何交给专业机构管理，采用什么模式。

对于备受争议的“养老金入市”的问题，李春平称，不能简单理解为养老金入股市，而是指养老金应该通过加快市场化运作来提升现有收益率。在中国目前的阶段，可以通过市场化运作购买国债、企业债，在债券市场上实现保值增值，也要比现有的收益水平要高。而目前地方养老金基本用于存银行，无法抵御通胀。

李春平称，养老金即便进入股市，也会根据风险预算做好安排，不是全盘进入。目前股市缺乏长期资金，每个人在股市里都是过客，投资行为和评价标准都看重短期结果。如果股市资金来源中具备长期投资性质的养老金占比比较大的话，股市会比较稳定。

对于备受关注的个税递延型养老保险，李春平称，上海有望率先试点，但仍待政策层面的放开。但是即便没有税收优惠，个人也应该树立养老责任和意识，在财务规划中增加养老金账户的比例。

摘自和讯网：